【风口研报】游戏供给周期逐步开启 行业有望迎来业绩估值双重修复
永华财经
2024-05-14 16:15:06
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  今日(11月6日),两市股指高开高走,盘中放量上扬,沪指涨近1%,创业板指涨超3%,两市成交额时隔4个交易日重返万亿上方,北向资金大幅流入,全日净买入超50亿元。

  行业板块几乎全线上涨,游戏、文化传媒、证券、消费电子、电池、光伏设备板块涨幅居前,仅煤炭行业、石油行业逆市翻绿。

  2023年国产网络游戏版号获批总数已达785个,超2022年的512个和2021年的755个。不久前发布的10月国产网络游戏审批信息显示,87款游戏获得版号,包括网易、中青宝、恺英网络、电魂网络等多家上市游戏厂商,此外米哈游等游戏大厂也有游戏获批。此外,包括腾讯、三七互娱、吉比特、盛天网络在内的多家厂商的10余款游戏预计将在年内推出。游戏储备情况及新游戏的市场表现,对业绩的稳定性非常重要,今年各厂商上新明显提速,下半年游戏市场回暖趋势明显,下一个业绩增长节点有望在春节出现。

  西部证券表示,2024年各大公司均有重点产品布局,随着新游戏陆续上线,玩家长期积累的消费意愿集中释放,有望进一步拉升ARPU值;首创证券认为,版号常态化之下,游戏行业供给周期逐步开启,行业景气度持续抬升;开源证券指出,上市游戏公司新品或加快上线,而10月新一批游戏版号发放再次稳定信心,为新品持续上线提供支撑,游戏板块2023Q至2024年上半年或迎业绩增速拐点。

  太平洋:互动影视游戏催生行业新增量

  核心观点:互动影视游戏的游戏属性相对较弱,创新的题材和丰富有趣的情节设置更是吸引用户的关键所在,未来此类游戏的发展将更依赖于短剧市场的发展。互动影视游戏创新的“游戏+短剧”模式有望为行业创造新增长点。

  投资建议:建议关注拥有相关IP储备或互动影视游戏内容制作能力的公司,包括百纳千成、紫天科技、中文在线。

  西部证券:AI降本 游戏行业有望迎来业绩估值双重修复

  核心观点:AI降本,小游戏带来增量,游戏行业有望迎来业绩估值双重修复。AI技术在游戏行业不断渗透,中短期带来降本增效,对游戏行业的影响逐渐显现。长期来看AI更将是会带来质的变革,孕育出新的内容形式。小游戏方兴未艾,用户群体扩大和用户时长延长,我们测算将带来260-725亿的增量。版号稳定发放,2024年产品上线周期有望延续,2024年各大公司均有重点产品布局,随着新游戏陆续上线,玩家长期积累的消费意愿集中释放,有望进一步拉升ARPU值。

  投资建议:建议关注三七互娱、恺英网络、吉比特等。

  中信建投:互动游戏&短剧出圈 看好内容创新

  核心观点:近日真人互动游戏出圈,短剧关注度也提升,本质是拓宽了传媒的内容创新、产品供给,看好游戏&影视公司受益,包括1、降成本,非头部艺人参演,CG制作更便宜;2、产品&渠道增量,当前暂不需版号,除主机游戏平台外,还可上线流媒体;3、与新技术贴近,看好与AI、MR的结合。

  中国银河:AI对传媒板块赋能效果将持续 建议关注游戏等方向

  核心观点:AI对传媒板块赋能效果将持续,目前行业业绩端动能尚未充分释放,坚定看好大产业趋势下的优质公司长期增长潜力。游戏、营销、影视行业将率先验证AI降本增效,提高付费意愿上限的逻辑。

  投资建议:建议关注以下几个方向,游戏建议关注拥有出色研发能力,且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱等;广告营销建议关注经营改善,在AI有所布局的营销公司,浙文互联、蓝色光标、三人行、分众传媒等;影视院线建议关注影片储备充足的影视院线公司,光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业等。

  首创证券:游戏行业供给周期逐步开启 行业景气度持续抬升

  核心观点:从估值性价比及业绩稳定性角度,推荐游戏及出版行业,建议自下而上精选标的。版号常态化之下,游戏行业供给周期逐步开启,行业景气度持续抬升,同时作为AIGC降本增效落地最确定的方向,在行业加速投入下,降本增效及玩法创新等行业变革均将逐步体现,当前游戏行业估值性价比较高。

  投资建议:建议关注pipeline确定性强及核心产品仍处于爬坡期的头部及二梯队游戏公司,如腾讯、网易、吉比特、恺英网络、神州泰岳等。

  开源证券:继续布局AI应用和算力 加码布局游戏

  核心观点:随着A股三季报即将披露完毕,头部厂商核心新品上线给A股游戏板块整体业绩带来的短期影响或已消化。展望2023Q4和2024年,上市游戏公司新品或加快上线,而10月新一批游戏版号发放再次稳定信心,为新品持续上线提供支撑,游戏板块2023Q至2024年上半年或迎业绩增速拐点。另外,游戏集合了文字、图像、声音、视频等多种内容形式,或将更受益于多模态模型带来的研发效率提高及内容、玩法丰富度、社交属性的提升,从而提升游戏商业化能力;苹果Vision Pro亦将拉动VR/AR游戏需求。

  投资建议:游戏板块重点推荐盛天网络、神州泰岳、吉比特、网易-S、腾讯控股、心动公司、创梦天地、姚记科技、完美世界,受益标的包括星辉娱乐、恺英网络、掌趣科技、汤姆猫、宝通科技、 巨人网络、三七互娱等。

  (本文不构成任何投资建议,投资者据此操作,一切后果自负。市场有风险,投资需谨慎。)

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